人身险企预定利率下调后的综合影响：两端突围，行稳致远&国信证券（10页）

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保险公司负债久期长于资产久期，在利率中枢下降环境下，资产端压力显著，进而产生负债端与资产端错配风险。2020 年以来，十年期国债收益率中枢下移、权益市场震荡、非标资产缺失等都使得保险行业整体获取超额投资收益加大了难度。作为具有长久期资产配置需求的人身险行业，在“资产荒”的背景下配置长期优质资产以减少利差损及再投资风险成为各险企面临的首要挑战。因此，在负债端利率相对固定且刚兑的情况下，资产端的不确定性加剧了利差损，从而影响人身险企持续经营的稳健性及偿付能力。综合以上考量，未来资产端收益率仍存在较多不确定因素，为更好的与负债端利率形成长期供给匹配，下调定价利率成为优化负债端成本管理的最直接方式，帮助化解长期偿付风险。

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