保险行业2025年度策略报告：稳中求进，变革图强&平安证券（25页）

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人身险业务展望：持续推进高质量发展。需求端，居民养老保障和财富管理需求多样，预计 2025 年储蓄险客需仍旺。供给端，预定利率下调、加大长期分红险开发推广，预计产品价值率将提升。1）政策支持养老、健康、普惠保险发展。2）监管下调预定利率，新业务负债成本有望进一步压降。3）主要上市险企 2025 年“开门红”在监管鼓励和公司主动调整的双轮驱动下，长期分红型保险产品为主力。4）上市险企渠道方面聚焦高质量发展，NBVM 提升有望在高基数下拉动 2025 年 NBV 增长。
财产险业务展望：保费稳健增长，COR 或有改善。车险综改后，行业竞争焦点逐步从费用转向定价和服务，头部险企具备综合优势、马太效应凸显，预计保费稳增、业务结构优化，压降赔付率成为控制 COR 的关键，新能源业务将成为车险保费的重要增量来源。此外，头部险企非车险业务发展具备较强比较优势，低基数和常态化展业将助力非车险保费恢复较快增长；风险减量服务和业务结构优化将推动 COR 改善。

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