联合健康财务建模 ：全球健康险行业龙头是如何炼成的？

保险先锋队

今天，我们要做财务建模的这家公司，从上市至今，前复权股价从 0.07美元上涨至目前304.85美元，涨幅上千倍。在美国市场，它是不折不扣的核心资产，本轮美股暴跌，其从 305 美元跌至 187 美元，跌幅达到 38%，然而，这样的核心资产，很快就被投资人“哄抢”，到现在为止，已经接近前期新高。这个逻辑，和我们这边的茅台、五粮液、海天、国旅很像，才跌了一点点，估值还远远没跌到位，就被投资人疯抢，直接买爆…
2019年，其收入总额为2421.55亿美元，同比增长7.03%；净利润为138.39亿美元，同比增长15.49%；经营活动现金流净额为184.63亿美元；净利率为5.88%。这一收入、净利润体量，如果和美国市场的财险公司对比，是前进保险收入规模的 6.7 倍，净利润规模的 3.5 倍。而前进保险，我们之前做过覆盖，是美国市场财险公司中的超级龙头之一。

几个值得我们思考的问题来了：
1）美国的健康险结构如何？为何能够成长为全球发达的健康险市场？健康险背后的驱动力，和什么因素密切相关？
2）联合健康如何成为行业龙头？其核心竞争力和护城河是什么？
3）目前，其市值为 2891 亿美元，PB 为 5 倍。这样的数据，究竟在什么范围？究竟是贵了，还是便宜了？



目录：
一、健康险、背景
1）以英国、日本为代表的国家保障型
2）以德国为代表的社会医疗保险型
3）以美国为代表的商业医疗保险型
二、巨头、孵化
三、龙头，模式
四、同行业，回报分析
五、增长，拆解
六、保费收入，预测
七、渗透率、提升
八、人均保费，竞争格局
九、产品及服务收入，预测
十、投资收益、投资类资产
十一、逻辑，印证
十二、主要科目，预测
十三、建模，到底如何操作？

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