2019年中国宏观策略：备战经济萧条（PPT+演讲全文）| 新时代证券

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经济发展过程本身是一种不可逆的演化过程，决定着经济系统本质上是一个高度复杂的自组织的非线性动力系统，而混沌是非线性系统中普遍存在的现象。2012年我们提出了中国经济步入“混沌增长”。当年提出“混沌增长”，着重描述了它的三个特征：
⚫ 经济下降是确定的
⚫ 由于政府的反周期政策操作，经济下降的过程是复杂的，很难预测
⚫ 系统是不稳定的，随时可能面临“黑天鹅”事件的产生

目录
一、中国经济仍然在寻底通道中
• 经济下降是确定的
• 经济下降的过程是复杂的
• 系统是不稳定的
二、世界经济增速下滑，全球经济风险仍较大
• 世界经济增速下滑
• 全球经济风险较大
三、中国经济“萧条”
• 经济下行压力增加
• 通胀温和，谨防工业品通缩风险
• 经济风险仍存
四、经济政策继续调整，备战经济萧条
• 供给侧改革重心从做减法转向做加法
• 货币政策空间或打开
• 稳增长更偏重财政政策
• 监管政策维持边际放松
五、债市牛市延续，股市或迎来战略性机会

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