增速持续领先同业，科技引领金融变革 | 中国平安

保险先锋队

中国平安保险（集团）股份有限公司（简称：中国平安）于 1988 年成立于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业。中国平 安集团旗下子公司包括平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银 行、平安信托、平安证券、平安大华基金等。公司系为能为客户同时提供保险、 银行及投资等全方位金融产品和服务的金融企业之一。

目  录
1、公司基本情况  - 5 -
11、公司发展历程  - 5 -
12、公司股权构架及管理团队  - 6 -
2、聚焦个人客户，寿险业务优势突出  - 8 -
21、“价值经营”为核心，寿险业务快速发展  - 9 -
22、打造精英代理人团队，新保保费快速增长可持续  - 12 -
23、健康险发展空间可期  - 17 -
3、财险业务增速领先，盈利能力有望长期维持 - 21 -
4、率先使用 IFRS-9，投资能力优于同业  - 26 -
5、综合性金融平台，科技引领金融变革  - 31 -
51、平安银行：零售突破，对公做精  - 31 -
52、平安证券：依托集团优势,把握优势业务 - 33 -
53、平安信托：深化“财富+基金”转型，业绩优于行业  - 34 -
54、科技驱动金融变革  - 35 -
6、财务分析及盈利预测  - 39 -
61、主要财务指标  - 39 -
62、盈利预测  - 40 -
7、估值与评级  - 42 -
8、风险提示  - 42 -
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图 1、公司发展历程  - 5 -
图 2、定位国际领先的科技型个人生活服务集团 - 6 -
图 3、中国平安股权构架  - 6 -
图 4、2018H1 公司归属股东净利润按业务分  - 8 -
图 5、2018H1 公司营运利润按业务分 - 8 -
图 6、公司利润增长核心驱动因素分析  - 8 -
图 7、公司历年人身险原保费收入及同比增速  - 9 -
图 8、公司历年人身险原保费收入按比例  - 9 -
图 9、平安寿险内含价值增长中各部分占比  - 10 -
图 10、四家上市险企寿险内含同比价值增速对比  - 10 -
图 11、新业务价值构成及影响因素  - 10 -
图 12、平安寿险新业务价值，新业务价值同比增速和首年保费增速  - 11 -
图 13、平安个险新单规模保费和新业务价值率变化  - 12 -
图 14、四家上市险企新业务价值同比增速对比 - 12 -
图 15、中国保险代理人体系发展历程  - 12 -
图 16、中国银保渠道保费收入及其占比  - 13 -
图 17、全国保险代理人人数及同比增速  - 13 -
图 18、公司代理人人数  - 14 -
图 19、公司代理人人均每月首年规模保费  - 14 -
图 20、科技赋能寿险——SAT 销售模式  - 15 -
图 21、科技赋能寿险——销售过程管理  - 15 -
图 22、公司互联网用户规模  - 15 -
图 23、公司 APP 用户规模  - 15 -
图 24、平安寿险各渠道保费收入占比（%）  - 16 -
图 25、平安个险渠道和银保渠道规模保费增速（%）  - 16 -
图 26、公司 2017 年新业务价值率分渠道按首年保费 - 16 -
图 27、公司 2017 年新业务价值率分渠道按标准保费 - 16 -
图 28、同行业公司代理人人数（2013-2017）  - 17 -
图 29、各公司个险渠道收入占寿险总保费收入比例  - 17 -
图 30、平安寿险个人业务保费结构（%）  - 17 -
图 31、平安寿险保费结构（%）  - 17 -
图 32、中国卫生总费用及 GDP 占比  - 18 -
图 33、2015 年中美德英日医疗费用支出结构 - 18 -
图 34、中国 65 岁以上人口及同比增速  - 18 -
图 35、中国城镇常住人口数及占比  - 18 -
图 36、全国健康险原保险保费收入及同比增速 - 19 -
图 37、全国健康险原保费收入占寿险总保费比例  - 19 -
图 38、公司健康险原保险保费收入及同比增速 - 20 -
图 39、公司健康险原保费收入占寿险总保费比例  - 20 -
图 40、平安产险保费收入及同比增速  - 21 -
图 41、三大产险龙头和产险全行业保费同比增速  - 21 -
图 42、三大产险龙头市场份额  - 21 -
图 43、平安产险各险种保费收入占比  - 21 -
图 44、平安产险科技带来的高效服务体验  - 22 -
图 45、平安产险中车险和非车险的保费增速 - 23 -
图 46、平安产险综合成本率分布  - 23 -
图 47、三家产险龙头综合成本率比较  - 24 -
图 48、三家产险龙头 ROE 比较  - 24 -
图 49、平安 2018H1 各类资产在三分类中的占比（%）  - 27 -
图 50、IFRS-9 下资产减值三个阶段  - 28 -
图 51、上市险企净投资收益率比较  - 29 -
图 52、上市险企总投资收益率比较  - 29 -
图 53、公司资产配置比例  - 29 -
图 54、上市险企资产配置对比  - 29 -
图 55、公司投资性房地产年末净额  - 30 -
图 56、公司投资性房地产年末公允价值  - 30 -
图 57、平安银行营业收入及同比增速  - 31 -
图 58、平安银行归母净利润及同比增速  - 31 -
图 59、平安银行贷款余额占比按业务  - 32 -
图 60、平安银行不良率和关注类贷款占比  - 32 -
图 61、平安银行贷三大零售核心业务高速发展 - 32 -
图 62、平安银行科技赋予产能  - 33 -
图 63、平安证券营业收入  - 33 -
图 64、平安证券净利润  - 33 -
图 65、平安信托净利润和同比增速  - 34 -
图 66、平安信托资产管理规模和同比增速  - 34 -
图 67、陆金所注册用户数和活跃投资用户数 - 36 -
图 68、陆金所平台流程  - 36 -
图 69、平安好医生医疗健康生态体系  - 37 -
图 70、平安金融一账通“3+1”业务  - 38 -
图 71、营业收入及同比增速  - 39 -
图 72、归属股东利润及同比增速  - 39 -
图 73、公司历年内涵价值及同比增速  - 39 -
图 74、公司历年新业务价值及同比增速  - 39 -
图 75、平安产险历年保费收入及同比增速  - 40 -
图 76、平安产险历年综合成本率  - 40 -
图 77、平安寿险历年综合偿付能力充足率  - 40 -
图 78、平安产险历年综合偿付能力充足率  - 40 -
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表 1、保险行业产品销售政策  - 13 -
表 2、关于商业健康险的重要文件  - 19 -
表 3、关于商业机动车辆保险的重要文件  - 22 -
表 4、IFRS-9 时间表  - 26 -
表 5、平安实施 IFRS9 后金融资产主要变化（亿元）  - 27 -
表 6、公司全球领先技术名录（截至 2017 年 12 月 31 日）  - 35 -
表 7、公司核心技术及应用（截至 2017 年 12 月 31 日）  - 35 -
表 8、盈利预测  - 41 -
表 9、分业务估值  - 42 -
表 10、资产负债表(单位：亿元)  - 43 -
表 11、利润表（单位：亿元）  - 43 -

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